知识产权证券化介绍

Intellectual Property Securitization Introduction

一、概述

知识产权证券化是发起机构(通常为创新型企业)将其拥有的知识产权或其衍生债权(如授权的权利金),移转到特设载体,再由此特设载体以该等资产作担保,经过重新包装、信用评价等,以及信用增强后发行在市场上可流通的证券,借以为发起机构进行融资的金融操作。对融资者而言,知识产权证券化是其能够在取得融资的同时,保留对知识产权的自主性,是一种创新性的融资方式。

二、交易流程

1
知识产权转让
知识产权的所有者(原始权益人、发起人)将知识产权未来一定期限的许可使用收费权转让给以资产证券化为唯一目的的特设机构(SPV);
2
内部信用评级
SPV聘请信用评级机构进行ABS发行之前的内部信用评级;
3
信用增级
SPV根据内部信用评级的结果和知识产权的所有者的融资要求,采用相应的信用增级技术,提高ABS的信用级别;
4
发行信用评级
SPV再次聘请信用评级机构进行发行信用评级;
5
ABS发行
SPV向投资者发行ABS,以发行收入向知识产权的所有者支付知识产权未来许可使用收费权的购买价款;
6
收费权管理
知识产权的所有者或其委托的服务人向知识产权的被许可方收取许可使用费,并将款项存入SPV指定的收款账户,由托管人负责管理;
7
本息偿付
托管人按期对投资者还本付息,并对聘用的信用评级机构等中介机构付费。
知识产权证券化流程图

三、运作模式

1. 专利许可模式

企业通过独占许可方式向融资租赁公司授权专利,形成分期债权进行证券化融资。该模式适用于专利自持量大的科技型企业,在权属不变前提下实现融资。

2. 融资租赁模式

包含售后回租与直接租赁两种形式,企业将知识产权出售给融资租赁公司后回租使用,SPV通过转让租赁债权实现证券化。

3. 小贷债权模式

以知识产权质押贷款为基础资产,通过小贷公司批量放贷形成债权池,再打包发行资产支持证券。

四、典型案例分析

案例一:北京文科ABS与融资租赁

产品名称:"第一创业-文科租赁一期资产支持专项计划"
上市地点:深圳证券交易所
产品类型:企业资产支持证券

核心特点

知识产权融资租赁:该产品将知识产权作为融资租赁的基础资产,通过租赁合同形成稳定的应收账款,进而实现资产证券化。
多对多关系:涉及51项知识产权,通过10个租赁合同租给13个承租人,体现了知识产权"非排他性"的特点。
政策支持:由国家知识产权局和证监会牵头成立"推动知识产权证券化试点指导工作组",确保了产品的成功落地。

运作机制

北京文投集团拿出51项知识产权,通过融资租赁的方式租给承租人,形成应收账款。这些应收账款作为基础资产,通过资产证券化的方式发行ABS产品,面向合格机构投资者。募集资金将全部用于投放新的知识产权融资租赁项目,形成资金闭环,进一步放大业务规模。

创新价值

  • 开创了知识产权融资租赁证券化先河
  • 实现了知识产权"轻资产"运营模式
  • 为科技型企业提供了新的融资渠道

案例二:爱奇艺ABS与供应链金融

产品名称:"奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划"
上市地点:上海证券交易所
产品类型:企业资产支持证券

核心特点

供应链金融:爱奇艺作为核心企业,通过供应链金融的方式为上游影视公司提供融资支持。
知识产权作为基础资产:上游影视公司将其持有的爱奇艺采购合同中的应收账款(基于知识产权)作为融资的基础资产。
创新融资模式:通过ABS产品将应收账款转化为可交易的金融资产,为上游影视公司提供新的融资渠道。

运作机制

爱奇艺向上游的影视公司采购知识产权,形成采购合同。上游影视公司将其持有的应收账款转让给供应链保理商,获得融资支持。供应链保理商与爱奇艺合作,将应收账款作为基础资产发行ABS产品,面向合格机构投资者。募集资金用于支持上游影视公司的内容创作和运营。

行业影响

  • 解决了影视行业融资难问题
  • 促进了优质内容的生产
  • 构建了健康的产业生态链